许多交易者都听说过期权的差价,但他们不知道期权的含义或如何在自己的交易策略中实施期权。期权的差价将为您提供期权的变动率,期权的套期保值比率以及与基础期货持仓量理论上相等的期权。本文着重于帮助交易者熟悉期权的差价及其多种用途。
Delta是一个值,并用小数引起来将调用从0到1.00的期权,从0到(-)1.00的期权。但是,在讨论时,通常会删除小数,在本文中我们将做同样的事情。对于看涨期权,该值的范围是0 –100。对于看跌期权,该值的范围是0 –(-)100。delta大约为50(-50)的看涨期权(看跌期权)称为at-the -money选项。增量在0到49(0到(-)49)之间的看涨期权(买入期权)被称为现款期权。增量介于51和100(-51和-100)之间的看涨期权(买入期权)称为价内期权。
Delta可以帮助交易者找出期权与基础期货头寸相比的变动率。标的期货头寸总是有100的差额。如果看涨期权的差额是35,则可以期望其价值变化为标的期货头寸的利率的35%。简而言之,如果基础期货上涨1.00,则看涨期权可能会上涨0.35。随着期权价值的增加,增量将改变,并开始像基础头寸一样移动。
达美航空还帮助交易者确定对冲比率。这是当交易者想要对基础期货合约(也称为“ Delta中立”)对冲期权头寸的时候。由于基础合约总是有100的增量,所以对冲比率是用100除以期权增量来确定的。如果期权差价为50,则对冲比率为100/50或2/1。对于购买的每两种期权,交易者将需要出售一个基础期货头寸以建立中立对冲。要了解有关增量中立交易的更多信息,请阅读我以前的文章:期货期权:使用增量中立交易策略。
Delta还可帮助交易者弄清楚理论上与基础期货头寸相对应的期权。由于基础期货头寸的增量为100,所以期权头寸中的每100个增量都代表与一个基础合约相等的理论头寸。如果交易者的期权的差价为50,则该期权在理论上等于持有基础合约的50%。 Delta还会为您提供选择以现金形式结束的近似百分比。如果看涨期权的差价为40,那么该期权有大约40%的机会在价内交易。如果看跌期权的差价为-68,则有大约68%的机会以现金形式结账。买入看涨期权与看跌期权看待期权差值越接近100,看跌期权结清收益的机会就越大。接近零的Delta表示该期权获得价内期权的机会较小。
如您所见,期权的差价可以告诉您很多事情。它可以告诉您与基本头寸,对冲比率和理论上等价于基本头寸的期权相比的变动率,以及它最终会在价内的百分比。所有这些都有助于理解期权的动向。
