先物オプション:デルタニュートラルトレーディング戦略の使用 – 外国為替取引の教育

先物オプション:デルタニュートラルトレーディング戦略の使用


多くのトレーダーは、リスクを管理する方法を常に探しています。デルタニュートラルトレーディング戦略を採用すると、市場へのエクスポージャーを管理できます。このタイプの戦略により、投機的トレーダーは不利な価格変動からポジションをヘッジすることができます。
デルタニュートラル戦略の仕組み

デルタニュートラルトレーディング戦略には、理論的に低価格のオプションを購入する一方で、原資産の先物契約では反対のポジションを取ります。この説明の後、トレーダーがよくある質問は、「オプションが理論的に低価格であるかどうかをどのように知るのですか?」です。この情報を提供する先物取引プラットフォームを使用することを好みます。 Makris Tradingでは、Vantageプラットフォームを提供しています。これにより、オプションの理論的な価格が得られます-30トライアルのdt Vantageをダウンロードしてください。

次の例では、12月の金の呼び出しを購入し、基礎となる金先物契約を販売しています。以下のスクリーンショットを参照してください。

12月のゴールドカルス

1360年12月のゴールドコールに焦点を当てます。最後の取引価格は1960年で、ビッドアスクは2050年までに2010年、理論価格は2503です。ビッドアスクがどこにあるかを考えると、1360コールを2030ドルで購入できると仮定します。理論上の価格は2503ドルです。これにより、オプションが473ドル低く評価されていることがわかります。このオプションが非常に低価格であることを知っているので、私たちはそれを利用して電話を購入したいと思います。

トレーダーが抱える次の質問は、販売する原資産先物契約の数をどのように把握するかです。オプションのデルタから答えが得られます。呼び出しオプションのデルタ値は常に0〜1.00の間です。多くのトレーダーは小数点を落としますが、同じことをします。上記のスクリーンショットを見ると、左端の列にオプションのデルタが表示されていることがわかります。この場合、1360コールのデルタは49です。これは、1つの1360コールが基礎となる契約の49%に相当することを意味します。現物のオプションは常に約50のデルタを持ちます。現物のオプションは50を超えるデルタを持ち、現出のオプションは50を下回るデルタを持ちます。基礎となる先物契約には常に100のデルタがあります。デルタニュートラルになるようにショートする先物の数を見つけるには、単に100(原資産のデルタ)をオプションのデルタで除算します。上記の例では、100を49で割り、2/1を取得します。したがって、ゴールドコールオプションを2つ購入するたびに、1つの金先物契約を販売します。

コールを購入しているため、それらのデルタは常にプラスになります。基礎となる先物を販売しているため、それらのデルタはマイナスになります。目標は、結合されたデルタを、一緒に追加したときにできる限りゼロに近づけることです。そのため、上記の例では、デルタが49で合計デルタが98の2つのオプションを購入しました。次に、-100のデルタを持つ原資産の先物契約を売却しました。合計デルタは-2(-100 + 98)です。ゼロではありませんが、非常に近いです。
デルタニュートラルのままに調整する!

ポジションに着いたら、デルタニュートラルを維持するために調整することが重要です。ポジションの価格が動くと、デルタも動きます。基礎となる先物契約の価格の上昇(低下)は、オプションのプレミアムおよびデルタを上昇(低下)させます。途中で調整を行うことで、位置をデルタニュートラルに可能な限り近づけることができます。トレーダーは、1時間ごと、1日ごと、または1週間ごとに調整できます。それは完全に彼次第であり、彼が満足していることです。
動作中のデルタ中立取引戦略

次に、デルタニュートラル戦略の実際の動作を見ていきます(注:上記のスクリーンショットや例とは異なります。1360呼び出しの類似性はまったくの偶然です)。 10月7日、トレーダーは金市場が強気な方法で続くと考えています。 12月の金先物は現在1357で取引されています。彼はFOMC発表の11月3日以前にポジションから退出する予定です。彼は、市場の見通しが間違っている場合に、デルタニュートラルオプション戦略を使用することが最も重要であると判断しました。彼は、1360年12月のゴールドコールが理論的に低価格であることに気付きました。彼は、それぞれ3300ドルで10コールを購入することにしました。オプションのデルタは50です。適切にヘッジされるためには、デルタニュートラルに到達するために5つの原金契約を売却する必要があります。

1360年12月10日の金は、合計で+500(50 * 10)のデルタを要求します
合計デルタが-500(100 * 5)である、12月5日の原金先物のショート
合計デルタ= 0

11月3日がここにあり、トレーダーはまだポジションにいます。彼の1360コールは現在1640ドルの価値があり、先物は現在1338で取引されています。彼はFOMC発表の前にポジションを出ることにしました。彼は1640でオプションを相殺し、1338で彼の先物を買い戻します。市場は強気な方法を継続しませんでした。しかし、トレーダーはヘッジされていたので、彼は大丈夫でしょ?見てみましょう:

オプション:

$ 3300(オプションごとにプレミアムが支払われます)

– 1640(オプションの販売に対して受け取ったプレミアム)

オプションごとに1660ドルの損失、合計16ドルの損失、600(1660 * 10オプション)

先物:

1357ドル

– 1338

先物で19ポイント獲得

xポイントあたり100ドル

契約あたり1900ドル+合計9,500ドル(1900 * 5契約)

合計利益/損失:–16,600 + 9,500 =-$ 7,100の損失(手数料および手数料を除く)

ポジションはどうしてこんなに悪くなったのですか?トレーダーはデルタニュートラルな立場にあり、保護されるべきでしたね。違う。 「デルタニュートラルのままに調整を行う」というタイトルの上記の見出しをご覧ください。市場は常に変化しています。したがって、デルタは常に変化しています。この例では、デルタが増加または減少するにつれて、トレーダーは実際に取引中に合計11の調整を行い、結果は異なります。以下のチャートをご覧ください。

調整チャート

基礎となる契約の価格が低下すると、デルタも減少しました。デルタニュートラルに戻るために、トレーダーは契約を買い戻す必要があり、本質的に低価格での購入を強制しました。基礎となる契約の価格が上昇すると、デルタも増加しました。デルタニュートラルに戻るために、トレーダーは契約を売却しなければなりませんでした。時間がオフセットになると、彼のポジションは次のようになります。
すべてのオープンポジションを相殺する
1360年12月10日のロングゴールドコール(33,000 – 16400 = -16,600ドル)
12月1日のショート1373.7(1373.7 – 1338 = 3570ドル)での金先物契約
1345年の1月12日の金先物取引のショート(1345 – 1338 = 700ドル)
1344年の1月12日の金先物取引のショート(1344 – 1338 = 600ドル)
1359年の1月12日の金先物取引のショート(1359 – 1338 = 2100ドル)

それでは、調整による取引の収益性を見てみましょう。

-16600

+11000

+ 6970

+ $ 1,370、手数料および手数料を含まない

調整により、すべての違いが生じました。トレーダーがデルタニュートラルに戻るために損失を受け入れなければならなかったケースは1つだけでした。デルタニュートラルに到達するための調整は、市場が当初予想したものとは異なる方向に進んだ場合でも、理論的に低価格のオプションを利用するのに役立ちました。デルタニュートラルトレーディング戦略を使用しても、必ずしも利益が得られるとは限りませんが、リスク管理に役立つ素晴らしい戦略です。上記の例ではより大きな初期位置を使用していますが、はるかに小さな初期位置でも同じ原理を使用できます。

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原油先物FAQ

原油先物取引を含む先物契約は、法的拘束力のある義務を伴う金融商品です。買い手と売り手は、将来の特定の決済日に原証券を引き受けるか、引き渡す義務を負います。原油先物は、金融商品のデリバティブファミリーの一部であり、その価値は基礎となる金融商品から「派生」します。これらの契約は、品質、数量、決済日に関して標準化されています。 NYMEX、ICE、およびWTIについて 通貨、債券、株式、金利、商品にまたがる多くの商品の先物市場があります。原油の場合、主な先物取引所は、ニューヨークマーカンタイル取引所(NYMEX)とインターコンチネンタル取引所(ICE)であり、それぞれ西テキサス中級(WTI)および北海ブレント原油が取引されています。 これらの取引所は「ライトスイート」原油と呼ばれるものを取引しており、「ロット」としても知られる単一の契約では、1,000バレルの石油の売買が求められています。トレーダーは、数か月または数年先の配送用に石油を売買できます。 商品先物市場での活動の大部分は、通常、今後3か月以内に配送される石油に集中しています。ただし、過去5年間に、より多くの投資家が商品指数に資金を投入するにつれて、配送の活動は大幅に増加しました。 石油先物はどのように取引されていますか? 先物契約は、規制された先物取引所で取引されます。取引は、電子ディーリングシステム、ピット周辺でのオープンな抗議、またはその両方の組み合わせで行われます。取引所で取引するには、その取引所のメンバーである必要があります。取引所のメンバーは、自分の口座で取引するか、ヘッジャーまたは投機家の注文を執行できます。後者の場合、交換メンバーはブローカーとして機能し、サービスの料金を徴収します。各先物取引所には、取引が市場ルールに従って決済されることを保証し、取引された契約の履行を保証するクリアリングハウスがあります。 クリアリングハウスの役割 NYMEXは独自の情報センターを運営しています。英国では、London Clearing House(LCH.Clearnet)は、多くの異なる取引所のビジネスを清算する認められた家です。 ICE取引所は、英国の規制機関である金融サービス機構(FSA)からもクリアリングハウスとして認められています。 米国では、同等の政府規制機関は商品先物取引委員会(CFTC)です。買い手と売り手が先物取引所での取引に同意すると、取引が記録されます。その後、クリアリングハウスは両者の間に介入し、事実上、買い手と売り手の間の「絆」を破り、双方のカウンターパーティになります。クリアリングハウスの名前で各当事者に取引を作成するプロセスは、しばしば「革新」と呼ばれます。 p> クリアリングハウスは、他の役割の中でも特に、取引所での取引のリスク管理を担当しています。マージンレベル、デフォルトルールを確立し、個々のポジションの確定を保証します。 市場参加者が先物を購入する場合、購入した契約の全額を支払うことはありません。むしろ、彼らは保険預金のように振る舞う最初のマージンを支払います。その金額はクリアリングハウスによって決定されます。 この初期マージンは、トランザクションの価値の割合を表します。各取引日の終わりに、個々のポジションは、取引所によって公開された市場の終値に関連して評価されます。その後、参加者は「市場に出される」と言われます。 彼らのポジションが有益であれば、それは彼らのアカウントに蓄積されます。対照的に、ポジションが利益を生まない場合、損失は最初の預金から差し引かれ、参加者には差額を補うために「マージンコール」(変動またはメンテナンスマージンとも呼ばれる)が与えられます。 決済日、または先物契約の満了時に、買い手と売り手は商品の配達を行うか、または引き受ける義務を負います。石油の場合、決済は2つの方法で実行できます。事前に定義された場所に石油を実際に配送する方法と、現金決済の方法です。 NYMEX WTI契約の場合、物理的な配達が可能であり、オクラホマ州クッシングの石油ハブへの配達が必要です。 ICE Brent契約では、物理的な配送はありませんが、現金決済が利用可能です。ポジションの価値は決済価格に関連して評価され、対応する金銭的支払いが行われます。 実際には、商品先物で物理的な配達が行われることはめったにありません。同時に、市場参加者は、取引所に対する義務を解決するために、契約の満了を必ずしも待つ必要はありません。 多くの場合、ポジションは、同額および反対額の契約に対して相殺ポジションをとることによりクローズされます。たとえば、特定の先物の買い手は、その先物の同額を販売することができ、交換に対するネット義務をゼロにします。 原油O将来の定義 世界で最も活発に取引されている商品は原油であり、これはエネルギーおよびエネルギー関連製品の一般的な供給源である未精製油です。多くの異なる種類の石油の契約は、世界中の取引所で取引されています。米国では、ニューヨーク商品取引所(NYMEX)が原油先物契約の主要な取引所です。英国では、主要な取引場所は国際石油取引所です。 軽質の原油は、高レベルのガソリン、ディーゼル燃料、暖房用油、ジェット燃料を生産できるため、精製業者に好まれています。世界中の他の取引所も、多くの種類の原油の先物とオプションを取引しています。 NYMEXが契約の基礎とするベンチマークのスイートスイート原油契約は、テキサス州ミッドランドで配送されるWest Texas Intermediate(WTI)原油です。 WTIの現金価格は、オクラホマ州クッシングで見積もられています。クッシングは、石油生産地域や、南西部および湾岸にある精製センターへのパイプライン接続が豊富な主要な原油出荷ポイントです。 Related posts: ブルコールの広がり:コール購入の代替 先物オプション 先物オプション:購入オプションの紹介 先物またはオプションで取引する必要がありますか? クラックスプレッド 先物契約 外国為替取引の金利のパリティ ベアプットスプレッド:プット購入の代替
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先物ポートフォリオの作成

一日の終わりには、ほとんどのトレーダーと投資家は、機能するものを探しています。彼らにとっては、これにはリスクを制限する方法が含まれる一方で、アップサイドの機会を推定しようとします。しかし、疑問は残ります。これを行うための簡単で効果的な方法をどのように見つけることができますか?先物ポートフォリオに20,000ドルを割り当てたいブライアンをフォローしましょう。彼は平日フルタイムで働いているため、デイトレードをしたくなく、単に長期投資家として先物および商品市場に参加したいと考えています。 Brainがポートフォリオを評価して選択するプロセスを見てみましょう。 1.一般的な見通しを決定する ブライアンは、今後3〜6か月間の世界に関する一般的な見通しを書き留めます。これが彼の「マクロ」な見通しです。彼はこれを次のカテゴリに分類します。 株式:変動の激しい市場や、横向きの範囲が限定された静かな市場で株式が急速に上昇すると思いますか? エネルギー:地政学的リスクは、原油価格を1バレルあたり100ドルに急騰させる可能性がありますか? 通貨:米ドルは弱まるか強まると思いますか?ヨーロッパを心配していて、ユーロも弱体化し、米ドルの価値を押し上げる可能性があると思いますか? 注:Makris Tradingのクライアントとして、グローバルな展望に関する調査に完全にアクセスできます。 Insider Market Advisoryをご覧ください。 ブライアンは、世界に関する以前の質問に対する「バイアス」を特定したら、これらの意見についていくつかの立場を取ることができます。これは、実際のポートフォリオ構築が始まるときです。 2.フォローするセクターを決定する ブライアンは、自分が慣れているいくつかの市場セクターをフォローしたいと考えています。 在庫 穀類 金属 通貨 エネルギー 3.管理された評価値/レバレッジ比率 ブライアンは、$ 20,000のアカウントを与えられたが、それが失敗の最大の理由であるため、あまり「レバレッジ」されたくないことを知っています。リスク許容度を考えると、彼はアカウントとレバレッジの最大比を6:1に保つことに抵抗はありません。したがって、彼はポートフォリオで合計120,000ドルの契約価格を制御できます(20,000ドルx 6 = 120,000ドル)。レバレッジを使用した取引の詳細については、こちらをご覧ください。 4.ポジションごとの最大リスク配分を確立する ブライアンは、ポジションごとに最大500ドル、または現在のポートフォリオ価値の2.5%をリスクにさらすことにします。したがって、彼が一度に5つのポジションを持つことにした場合、彼は常に2,500ドル、またはポートフォリオの12.5%のリスクを負うことになります。リスクの合計をいつでも知ることは非常に重要です。 5.米ドルとの相関を決定する 今日の市場の相関関係を考えると、ネットポジションと米ドルの相関関係を理解することは非常に重要です。ポートフォリオに5つのポジションがあり、それらがすべて米ドルに満たない場合、基本的に米ドルに対して1つの巨大なポジションを作成しています。商品の大半は米ドルで販売されているため、これは理解するべき重要な概念です。そのため、商品市場を動かすための基本的なデータがなくても、米ドルはその商品の価格下落を引き起こす可能性があります。たとえば、トウモロコシの価格に悪影響を与えるデータがなくても、ブライアンのトウモロコシの位置は米ドルが上昇しているときに下がる可能性があります。これらの複雑さを認識することで、経験豊富な商品トレーダーと新しい商品トレーダーが区別されます。 6.ポートフォリオのポジションを確立する 在庫:ポジションなし 穀物:12月1日のミニコーン 推論:強い需要、低いトウモロコシの収穫量、低い貯蔵が価格を押し上げる 対照:トウモロコシ7,000ドル(ブッシェルあたり7.00ドルx 1,000 bu) リスク:500ドルまたは0.50ドル/ bu。 相関:短い米ドル 金属:12月1日マイクロゴールド 推論:投資家による実質資産への一般的な動きは価格にとって有益であるべき コントロール:金18,000ドル(1800ドル/オンスx 20 /オンス) リスク:500ドルまたはオンス50ドル契約ごと 相関:短い米ドル 通貨1:短い9月1日マイクロユーロ 推論:欧州の問題はユーロ安で表される可能性がある コントロール:17,500ユーロ(1.40ドルx 12,500ドル) リスク:契約あたり500ドルまたは4.00ドル 相関:長い米ドル 通貨2:ロング9月1日マイクロオーストラリアドル 推論:米国とオーストラリアの大きな金利差と強力な輸出が価格を支えるはず […]