Futures Options: Bruke en Delta Neutral Trading Strategi – Lær handel

Futures Options: Bruke en Delta Neutral Trading Strategi


Mange næringsdrivende leter hele tiden etter en måte å håndtere risiko på. Å bruke en delta-nøytral handelsstrategi kan bidra til å styre eksponeringen mot markedene. Denne typen strategi vil tillate spekulative handelsmenn å sikre sine posisjoner mot ugunstige prisbevegelser.
Hvordan fungerer en delta-nøytral strategi?

En delta-nøytral handelsstrategi innebærer kjøp av et teoretisk underpriset alternativ mens du tar en motsatt posisjon i den underliggende futureskontrakten. Et vanlig spørsmål handelsmenn har etter denne forklaringen er: “Hvordan vet jeg om et alternativ er teoretisk underpriset?” Jeg foretrekker å bruke en futures trading plattform som gir denne informasjonen. Hos Makris Trading tilbyr vi Vantage-plattformen, som vil gi deg den teoretiske prisen på et alternativ – Last ned en 30-prøveversjon av dt Vantage.

Dette eksemplet nedenfor ser på kjøp av gullsamtaler i desember og salg av de underliggende gullkontraktene om gull. Se skjermdumpen nedenfor:

Desember gullkalser

Vi kommer til å fokusere på gullsamtalene fra 1360 desember. Den siste handlede prisen var 1960, bud-spørsmålet er 2010 innen 2050, og den teoretiske prisen er 2503. Når budet er hvor det er, vil vi anta at vi kan kjøpe en 1360 samtale for 2030 dollar. Legg merke til at den teoretiske prisen er $ 2503. Dette lar oss vite at alternativet er undervurdert med 473 dollar. Når vi vet at alternativet er sterkt underpriset, ønsker vi å dra fordel og kjøpe samtaler.

Det neste spørsmålet handelsmenn har er hvordan de skal finne ut hvor mange underliggende futureskontrakter de skal selge. Alternativets delta vil gi deg svaret. Et samtalealternativ vil alltid ha en deltaverdi mellom 0 og 1,00. Mange handelsmenn dropper desimalene, og vi vil gjøre det samme. Hvis du ser på skjermbildet ovenfor, vil du legge merke til kolonnen helt til venstre, slik at du kan kjenne til alternativets delta. I dette tilfellet har et anrop på 1360 et delta på 49. Dette betyr at ett anrop på 1360 tilsvarer 49% av en underliggende kontrakt. Opsjoner som er for pengene vil alltid ha et delta på rundt 50. Alternativer for penger vil ha et større delta enn 50 og alternativene uten penger vil ha et delta lavere enn 50. De underliggende futures kontrakt vil alltid ha et delta på 100. For å finne antallet futures som skal forkortes for å være delta nøytral, bare deler 100 (delta av underliggende) av alternativets delta. For eksempelet ovenfor vil du dele 100 med 49 og få ~ 2/1. Så for hver to kjøp av gullopsjoner vil du selge en futureskontrakt på gull.

Siden vi kjøper samtaler, vil deltaene deres alltid være positive. Siden vi selger de underliggende futures, vil deltaene deres være negative. Målet er at de kombinerte deltatene skal være så nær null som mulig når de legges sammen. Så for eksempelet over kjøpte vi to alternativer med et delta på 49 for et totalt delta på +98. Vi solgte en underliggende futures-kontrakt som har et delta på -100. Vårt totale delta er -2 (-100 + 98). Det er ikke null, men det er ekstremt nært.
Gjør justeringer for å forbli delta nøytralt!

Når du først er i posisjonen, er det viktig å gjøre justeringer for å forbli delta nøytral. Når prisen på posisjonen beveger seg, gjør deltaet også. En økning (reduksjon) i pris på den underliggende futureskontrakten vil øke (senke) premien til opsjonen, så vel som deltaet. Å gjøre justeringer underveis vil gjøre det mulig for posisjonen å være så nær deltautral som mulig. En næringsdrivende kan gjøre justeringer hver time, daglig eller ukentlig. Det er helt opp til ham og hva han er komfortabel med.
En delta-nøytral handelsstrategi i aksjon

Vi skal nå se på en delta-nøytral strategi i aksjon (Merk: Dette er annerledes enn skjermdumpen og eksemplene ovenfor. Likheten til 1360 samtalene er et rent tilfeldighet). 7. oktober tror en næringsdrivende at gullmarkedet kommer til å fortsette på sine bullish måter. Gold futures i desember handler for tiden på 1357. Han vil se etter å forlate stillingen før eller 3. november før FOMC kunngjøringen. Han bestemmer at det er i hans beste interesse å bruke en delta-nøytrale opsjonsstrategi i tilfelle markedsutsiktene hans er feil. Han opplever at Gold 13-samtalene fra desember 1360 teoretisk er underpriset. Han bestemmer seg for å kjøpe 10 samtaler for $ 3300 hver. Deltaet for opsjonene er 50. For å bli ordentlig sikret, må han selge 5 underliggende gullkontrakter for å nå delta nøytralt.

Lenge 10. desember 1360 gull krever en total delta på +500 (50 * 10)
Kort 5. desember underliggende gull futures for et totalt delta på -500 (100 * 5)
Totalt delta = 0

3. november er nå her, og den næringsdrivende er fortsatt i posisjonen. Hans 1360 samtaler er nå verdt $ 1640 og futures handler for tiden på 1338. Han bestemmer seg for å gå ut av stillingen før FOMC kunngjøringen. Han utlignet opsjonene sine ved 1640 og kjøper futures på 1338. Markedet fortsatte ikke sine bullish måter. Men traderen ble sikret, så han skulle ha det bra, ikke sant? La oss ta en titt:

alternativer:

3300 dollar (Premium betalt per opsjon)

– 1640 (Premium mottatt for salgsmuligheter)

$ 1660 tap per opsjon for et samlet tap på $ 16, 600 (1660 * 10 alternativer)

futures:

$ 1357

– 1338

19 poeng oppnådd i futures

x $ 100 per poeng

+ $ 1900 per kontrakt for en samlet gevinst på $ 9 500 (1900 * 5 kontrakter)

Sum fortjeneste / tap: –16.600 + 9.500 = – $ 7.100 tap, ikke inkludert provisjoner og avgifter

Hvordan endte stillingen så dårlig? Den næringsdrivende hadde en delta nøytral stilling og burde vært beskyttet, ikke sant? Feil. Ta en titt på overskriften over med tittelen “Gjør justeringer for å forbli delta nøytral!” Markedet endrer seg kontinuerlig; derfor endrer deltaet alltid. I vårt eksempel gjorde handelsmannen faktisk 11 totale justeringer gjennom hele tiden han var i handelen da deltaet økte eller reduserte, og resultatet hans viste seg annerledes. Se diagrammet nedenfor:

Justeringsskjema

Etter hvert som prisen på den underliggende kontrakten falt, falt også deltaet. For å komme tilbake til delta nøytral, måtte den næringsdrivende kjøpe en kontrakt tilbake, i hovedsak å tvinge ham til å kjøpe til en lav pris. Når prisen på den underliggende kontrakten økte, økte deltaet også. For å komme tilbake til delta nøytral, måtte handelsmannen selge en kontrakt, og i det vesentlige tvinge ham til å selge på høyden. Når tiden er inne for å utlignes, ser hans posisjoner slik ut:
Motregning av alle åpne posisjoner
Lenge 10. desember 1360 Gullsamtaler (33.000 – 16400 = – $ 16.600)
Kort futureskontrakt på 1 desember Gold på 1373,7 (1373,7 – 1338 = $ 3570)
Kort futureskontrakt på gull 1 desember kl. 1345 (1345 – 1338 = $ 700)
Kort futureskontrakt på gull 1 desember kl. 1344 (1344 – 1338 = $ 600)
Kort futureskontrakt på gull 1 desember kl. 1359 (1359 – 1338 = $ 2100)

Så la oss se på lønnsomheten i handelen med justeringene:

-16600

11000

+ 6970

+ $ 1370, ikke inkludert provisjon og avgifter

Justeringene utgjorde hele forskjellen. Det var bare ett tilfelle der den næringsdrivende måtte akseptere et tap for å komme tilbake til delta nøytral. Justeringene for å komme til delta nøytral hjalp ham å dra nytte av det teoretisk underprissatte alternativet selv når markedet gikk i en annen retning enn han opprinnelig forventet. Å bruke en delta-nøytral handelsstrategi vil ikke alltid gi overskudd, men det er en flott strategi å hjelpe deg med å styre risiko. Eksemplet ovenfor bruker en større startposisjon, men de samme prinsippene kan brukes med en mye mindre startposisjon.

Recent Content

link to 6 Mindre vanlige tips for risikostyring for fremtidig handel

6 Mindre vanlige tips for risikostyring for fremtidig handel

I denne artikkelen vil jeg diskutere seks risikostyringsmetoder som investorer normalt ikke vurderer, men bør aktivt øve mens de handler i futuresmarkedet. Riktig håndtering av risikoen kan ikke høste rikelig fortjeneste i seg selv, men etter min erfaring, sikrer det at din kortsiktige handel ikke resulterer i kortsiktig engasjement i markedene. Vær realistisk. Vet størrelsen […]