Opcje futures: Korzystanie ze strategii handlu neutralnego Delta – Edukacja na rynku Forex.

Opcje futures: Korzystanie ze strategii handlu neutralnego Delta


Wielu traderów stale szuka sposobu na zarządzanie ryzykiem. Zastosowanie neutralnej strategii handlu delta może pomóc w zarządzaniu ekspozycją na rynki. Ten rodzaj strategii pozwoli handlowcom spekulacyjnym zabezpieczyć swoje pozycje przed niekorzystnymi ruchami cen.
Jak działa strategia neutralna Delta?

Strategia handlu neutralna dla delty polega na zakupie teoretycznie zaniżonej opcji przy jednoczesnym zajęciu przeciwnej pozycji w bazowym kontrakcie futures. Po tym wyjaśnieniu najczęściej zadawane przez inwestorów pytanie brzmi: „Skąd mam wiedzieć, czy opcja jest teoretycznie zaniżona?” Wolę korzystać z platformy handlu kontraktami terminowymi, która zapewnia te informacje. W Makris Trading oferujemy platformę Vantage, która da ci teoretyczną cenę opcji – Pobierz 30-wersję próbną dt Vantage.

Poniższy przykład przedstawia zakup grudniowych wezwań do złota i sprzedaż bazowych kontraktów futures na złoto. Zobacz zrzut ekranu poniżej:

Grudzień Gold Calss

Skoncentrujemy się na 1360 złotych wezwaniach do złota. Ostatnią sprzedaną ceną był 1960, oferta kupna to 2010 do 2050 r., A cena teoretyczna to 2503. Biorąc pod uwagę, że cena kupna jest tam, gdzie jest, zakładamy, że możemy kupić rozmowę 1360 za 2030 USD. Zauważ, że teoretyczna cena to 2503 USD. Dzięki temu wiemy, że opcja jest niedowartościowana o 473 USD. Wiedząc, że opcja jest znacznie zaniżona, chcielibyśmy skorzystać i kupić połączenia.

Następnym pytaniem dla inwestorów jest, jak dowiedzieć się, ile bazowych kontraktów futures sprzedać. Delta opcji daje odpowiedź. Opcja połączenia zawsze będzie miała wartość delta od 0 do 1,00. Wielu traderów upuszcza miejsca po przecinku, a my zrobimy to samo. Jeśli spojrzysz na powyższy zrzut ekranu, zauważysz, że lewa skrajna kolumna informuje o delcie opcji. W takim przypadku połączenie 1360 ma różnicę 49. Oznacza to, że jedno połączenie 1360 będzie stanowiło równowartość 49% kontraktu bazowego. Opcje na pieniądze zawsze będą miały deltę około 50. Opcje na pieniądze będą miały deltę większą niż 50, a opcje na pieniądze będą miały deltę poniżej 50. Kontrakty terminowe kontrakt zawsze będzie miał deltę 100. Aby znaleźć liczbę kontraktów terminowych, które będą krótkie, aby były neutralne dla delty, po prostu podziel 100 (delta instrumentu bazowego) przez deltę opcji. W powyższym przykładzie podzielisz 100 przez 49 i otrzymasz ~ 2/1. Tak więc, za każde dwie zakupione złote opcje kupna sprzedałbyś 1 złoty kontrakt futures.

Ponieważ kupujemy połączenia, ich delta zawsze będzie dodatnia. Ponieważ sprzedajemy bazowe kontrakty futures, ich delta będzie ujemna. Celem jest, aby połączone delty były jak najbliżej zera po zsumowaniu. Tak więc w powyższym przykładzie zakupiliśmy dwie opcje z deltą 49 dla całkowitej delty +98. Następnie sprzedaliśmy bazowy kontrakt futures, którego delta wynosi -100. Nasza całkowita delta wynosi -2 (-100 + 98). To nie jest zero, ale jest bardzo blisko.
Wprowadź zmiany, aby zachować neutralną różnicę Delta!

Po ustawieniu pozycji ważne jest, aby dokonać regulacji, aby zachować neutralność delty. Wraz ze zmianą ceny pozycji zmienia się również delta. Wzrost (spadek) ceny bazowego kontraktu futures spowoduje wzrost (spadek) premii opcji, a także delty. Dokonywanie regulacji po drodze pozwoli, aby pozycja była jak najbliżej neutralnej delty. Handlowiec może dokonywać korekt co godzinę, codziennie lub co tydzień. To zależy wyłącznie od niego i od tego, co mu odpowiada.
Strategia handlu neutralnego Delta w akcji

Przyjrzymy się teraz strategii neutralnej dla delty w akcji (uwaga: różni się ona od powyższego zrzutu ekranu i przykładów. Podobieństwo 1360 wywołań jest czystym zbiegiem okoliczności). 7 października trader uważa, że ​​rynek złota będzie kontynuowany w zwyżkowy sposób. Grudniowe kontrakty terminowe na złoto znajdują się obecnie w cenie 1357. Będzie chciał opuścić pozycję 3 listopada lub przed ogłoszeniem FOMC. Postanawia, że ​​w jego najlepszym interesie jest zastosowanie strategii opcji neutralnych dla delty na wypadek, gdyby jego prognozy rynkowe były nieprawidłowe. Odkrywa, że ​​połączenia za złoto w grudniu 1360 są teoretycznie zaniżone. Postanawia kupić 10 połączeń za 3300 USD każdy. Delta opcji wynosi 50. Aby być odpowiednio zabezpieczonym, będzie musiał sprzedać 5 bazowych kontraktów złota, aby osiągnąć neutralną wartość delty.

Długie 10 grudnia 1360 złota wymaga całkowitej delty +500 (50 * 10)
Krótkie 5 grudnia bazowe kontrakty futures na złoto o łącznej delcie -500 (100 * 5)
Całkowita delta = 0

3 listopada jest już tutaj, a trader wciąż jest na pozycji. Jego rozmowy na 1360 są teraz warte 1640 $, a kontrakty futures są obecnie na 1338. Postanawia opuścić pozycję przed ogłoszeniem FOMC. Rozlicza swoje opcje w 1640 r., A odkupuje swoją przyszłość w 1338 r. Rynek nie kontynuował uparty. Ale trader był zabezpieczony, więc powinien być w porządku, prawda? Spójrzmy:

Opcje:

3300 USD (płatna premia za opcję)

– 1640 (Otrzymano premię za opcje sprzedaży)

1660 USD straty na opcję, co daje łączną stratę 16 USD, 600 (1660 * 10 opcji)

Futures:

1357 USD

– 1338

19 punktów zdobytych w kontraktach futures

x 100 USD za punkt

+ 1900 USD za kontrakt, co daje łączny zysk w wysokości 9.500 USD (1900 * 5 umów)

Zysk / strata ogółem: –16.600 + 9.500 = – 7.100 $ straty, bez prowizji i opłat

Jak ta pozycja skończyła się tak źle? Handlowiec miał neutralną pozycję w stosunku do delty i powinien był być chroniony, prawda? Źle. Spójrz na powyższy nagłówek zatytułowany „Dokonaj korekt, aby zachować neutralność Delta!” Rynek ciągle się zmienia; dlatego delta zawsze się zmienia. W naszym przykładzie trader dokonał 11 całkowitych korekt przez cały czas, gdy był w handlu, gdy delta wzrosła lub spadła, a jego wynik okazał się inaczej. Zobacz tabelę poniżej:

Tabela dostosowań

Wraz ze spadkiem ceny kontraktu bazowego również spadła delta. Aby wrócić do neutralnej delty, trader musiał odkupić kontrakt, co w zasadzie zmusiło go do kupowania po niskich cenach. Gdy wzrosła cena kontraktu bazowego, wzrosła również delta. Aby wrócić do neutralnej delty, trader musiał sprzedać kontrakt, co w zasadzie zmusiło go do sprzedaży na wysokim poziomie. Gdy nadchodzi czas na wyrównanie, jego pozycje wyglądają następująco:
Przesunięcie wszystkich otwartych pozycji
Długie 10 grudnia 1360 złotych połączeń (33 000 – 16400 = – 16 600 $)
Krótki kontrakt na futures na złoto z 1 grudnia za 1373,7 (1373,7 – 1338 = 3570 USD)
Krótki kontrakt na futures na złoto z 1 grudnia na 1345 (1345 – 1338 = 700 USD)
Krótki kontrakt na futures na złoto z 1 grudnia na 1344 (1344 – 1338 = 600 USD)
Krótki kontrakt na futures na złoto z 1 grudnia na 1359 (1359–1338 = 2100 USD)

Spójrzmy więc na rentowność handlu z korektami:

-16600

+11000

+ 6970

+ 1370 USD, bez prowizji i opłat

Dostosowania zrobiły różnicę. Był tylko jeden przypadek, w którym inwestor musiał zaakceptować stratę, aby wrócić do neutralności delty. Dostosowania w celu uzyskania neutralności delta pomogły mu skorzystać z teoretycznie niedoszacowanej opcji, nawet gdy rynek poszedł w innym kierunku niż pierwotnie oczekiwał. Korzystanie ze strategii handlu neutralnego dla delty nie zawsze przynosi zysk, ale jest to świetna strategia pomagająca zarządzać ryzykiem. W powyższym przykładzie użyto większej pozycji początkowej, ale te same zasady można zastosować przy znacznie mniejszej pozycji początkowej.

Recent Content

link to Nowy indeks futures śledzi dolara w stosunku do koszyka walut

Nowy indeks futures śledzi dolara w stosunku do koszyka walut

CME Group i Dow Jones Indexes ogłosiły we wtorek uruchomienie nowego indeksu o nazwie Dow Jones CME FX $ INDEX, który, jak twierdzą, da brokerom i traderom futures bardziej efektywny sposób handlu globalnymi walutami względem dolara amerykańskiego. Indeks reprezentuje wartość dolara w porównaniu do koszyka sześciu innych walut międzynarodowych: dolara australijskiego, dolara kanadyjskiego, euro, funta […]
link to 6 nietypowych porad dotyczących zarządzania ryzykiem w handlu kontraktami futures

6 nietypowych porad dotyczących zarządzania ryzykiem w handlu kontraktami futures

W tym artykule omówię sześć metod zarządzania ryzykiem, których inwestorzy zwykle nie biorą pod uwagę, ale powinni aktywnie ćwiczyć podczas handlu na rynku kontraktów futures. Właściwe zarządzanie własnym ryzykiem nie może samo w sobie przynosić obfitych zysków, ale z mojego doświadczenia gwarantuje, że krótkoterminowe transakcje nie spowodują krótkoterminowego zaangażowania na rynkach. Bądź realistą. Poznaj rozmiar […]