Como usar opções em um clima de mercado volátil – Educação de negociação Forex

Como usar opções em um clima de mercado volátil


Os mercados voláteis de hoje oferecem muitas oportunidades. Junto com essas oportunidades surgem riscos. Quanto maior a volatilidade do mercado, maior o risco. Muitos investidores experientes são atraídos para os mercados de opções como uma maneira de tirar proveito de grandes oscilações de preços, limitando seu risco a um valor definido em dólar. Isso, na primeira leitura, parece uma idéia inteligente. Assuma uma posição de mercado com potencial de lucro ilimitado enquanto limita seu risco ao valor fixo em dólar. o que tem para não gostar?

Se você teve a oportunidade de arriscar apenas US $ 1 em uma negociação, mas não havia chance de dar certo, é melhor manter seu dólar. Um comerciante que compra uma opção barata em termos de dólar provavelmente não sabe o quanto essa opção é cara em termos da chance de a opção expirar no dinheiro. As opções geralmente são uma ótima maneira de jogar em um mercado volátil; só tem que ser feito da maneira certa. Se um carpinteiro usasse apenas um martelo, mesmo que ele fosse o carpinteiro mais qualificado do mundo, ele não poderia construir uma casa. Um carpinteiro precisa ser experiente no uso de um martelo, mas também deve ser capaz de usar uma serra, quadrado, nível, broca etc. Os comerciantes que só fazem compras diretas de chamadas longas e colocações são como o nosso carpinteiro de talento único. Eles serão incapazes de “criar” a conta de negociação que desejam.

Se olharmos para as práticas comerciais de comerciantes de opções profissionais ou locais, podemos encontrar alguma ajuda. Opções locais são formadores de mercado; eles oferecem e oferecem em um determinado mercado de opções de futuros (compram dos vendedores e vendem aos compradores). Eles estão constantemente conscientes de como sua posição é sensível a mudanças de preço, tempo e volatilidade implícita. Eles ajustam sua posição de acordo com seu viés de mercado. Os comerciantes públicos, embora não sejam criadores de mercado, podem ajudar a si mesmos aprendendo como as mudanças de preço, volatilidade implícita e tempo afetam o valor de diferentes opções e spreads.

Este artigo pressupõe que o leitor tenha um conhecimento básico de chamadas e opções de venda e esteja familiarizado com os spreads básicos. Caso contrário, fique à vontade para revisar alguns dos meus artigos anteriores do Fast Break sobre os seguintes assuntos: Opções de compra, Opções de venda, Delta Neutral Trading.
Volatilidade implícita e histórica

Hoje discutiremos dois tipos de volatilidade; implícita e histórica. A volatilidade implícita é calculada a partir de um modelo de precificação de opções, geralmente o Modelo Black-Scholes. Black-Scholes é uma equação com cinco variáveis: preço de exercício, preço subjacente, tempo até o vencimento, taxa de juros e volatilidade implícita. As quatro variáveis ​​conhecidas são usadas para resolver o desconhecido, que é a volatilidade implícita. A volatilidade implícita é uma maneira de determinar o valor relativo de uma opção. Sem o benefício da volatilidade implícita, é difícil determinar qual opção é mais cara – uma ligação de milho de US $ 2,00 com 30 dias para vencimento, que é negociada por 6 centavos ou uma ligação de US $ 2,20 que tem 90 dias até o vencimento e é negociada por 6 centavos. A volatilidade histórica é simplesmente a variação de preço real de uma mercadoria subjacente específica durante um período de tempo específico. A volatilidade histórica é geralmente calculada ao longo de um período de negociação de 20 dias, que é aproximadamente quantos dias de negociação há em um mês. A volatilidade implícita e o tempo até o vencimento são calculados usando dias corridos.
Como usamos melhor essas “ferramentas” para tomar decisões de negociação?

Primeiro, precisamos aprender como as mudanças nos mercados subjacentes afetam diferentes estratégias. Se formos apenas chamadas longas, a passagem de uma semana com o restante subjacente no mesmo nível de preço levaria a um valor mais baixo para as chamadas, certo? Não necessariamente. Se a volatilidade implícita aumentasse o suficiente, compensaria facilmente a perda de valor devido à passagem de uma semana no tempo.

Se um trader fizer uma chamada longa e em duas semanas o mercado subjacente subir 5%, quanto a opção ganhará em valor? O que aconteceu com a volatilidade implícita nesse período? Que tipo de volatilidade de preço foi o preço implícito de volatilidade no preço da chamada? Em 2003, a soja foi negociada acima de US $ 10,00 apenas pela terceira vez na história e a volatilidade implícita ocorreu em níveis históricos. A volatilidade implícita no dinheiro implicava que o mercado esperava uma variação de 42 centavos de dólar por dia. Se o mercado estiver precificando na expectativa de grande movimentação de preços, uma movimentação normalmente boa no subjacente terá pouco efeito no preço.

Como você pode ver, com as opções não é fácil determinar o que acontecerá com o valor da nossa posição, observando apenas uma variável na equação que determina o valor da opção. É preciso um pouco mais de trabalho e estudo para aprender como as opções funcionam em diferentes situações, mas as recompensas podem valer a pena. Abordaremos uma matriz de posições e ilustraremos como elas são afetadas por diferentes variáveis. Aprender como mudanças no tempo, no preço e na volatilidade afetam os preços das opções ajudará os traders a escolher a estratégia que melhor corresponda às suas idéias de mercado para qualquer condição de mercado.

Volatilidade implícita

Muitos traders são atraídos para um mercado que acabou de fazer um grande movimento de preço ou “estourar”. Em uma fuga típica do lado positivo, a volatilidade implícita explode à medida que a demanda do especulador por chamadas é combinada com a incerteza e o risco que os locais da opção enfrentam. Isso “aumenta” o preço de todas as opções. Muitas vezes, uma fuga ocorre e os compradores de chamadas ficam chocados com a rapidez com que suas chamadas perdem valor. Esse resultado comum é devido à volatilidade implícita. Os traders fizeram ofertas de compra implícita de volatilidade. As chamadas de alto preço, em termos de volatilidade implícita, perdem muito valor à medida que o mercado é mais baixo. Os especuladores que perseguiam as chamadas mais altas no início do processo geralmente vendem suas chamadas, pressionando ainda mais a volatilidade implícita à medida que o preço subjacente cai. Essa combinação de menor volatilidade implícita, menor preço subjacente e passagem do tempo geralmente causa uma grande queda no valor das chamadas. O operador de opções iniciantes geralmente fica surpreso com a devastação que esse cenário causa no saldo da conta.

Em períodos de alta volatilidade, os comerciantes locais desejam ser “vol curto” ou volatilidade implícita curta. Eles normalmente tentam fazer isso enquanto gerenciam sua exposição a movimentos de preços subjacentes. Os comerciantes locais são normalmente “neutros delta” – comerciantes neutros em movimento de preços que ajustam suas posições constantemente para aproveitar as mudanças na volatilidade e no tempo.
Negociação direcional

É provável que um trader off-floor esteja interessado em negociar uma direção de preço. É possível que a compra definitiva de uma chamada ou venda seja a melhor opção. Muitas vezes, no entanto, a compra definitiva de uma chamada ou venda não é a melhor estratégia. Em uma situação de alta volatilidade implícita, a exposição à volatilidade de um comerciante é tão importante quanto seu viés direcional. Como discutido acima, uma quebra de preço que atrai um comprador para o mercado subjacente geralmente também aumentou a volatilidade implícita.
Como podemos nos ajustar para um mercado de alta volatilidade implícita?

Spreads verticais simples são geralmente a melhor escolha para uma mudança direcional em um mercado de alta volatilidade implícita. Um spread de chamada se tornará mais barato à medida que a volatilidade implícita aumentar. Os spreads de chamada em um ambiente de baixa volatilidade não são a melhor opção, pois o benefício de uma subida acentuada seria compensado pelo aumento da volatilidade implícita.
Clique para visualizar a divulgação de riscos de Spreads abaixo.

Um ótimo exercício para os negociadores de opções é observar as negociações comuns que eles usam: compra longa, compra longa, spread longo, spread longo e determinar como a passagem do tempo e as mudanças na volatilidade afetarão o valor da posição.

A tabela a seguir mostra como as mudanças no tempo e na volatilidade afetam as quatro estratégias listadas acima, usando exemplos econômicos:
Como as 4 estratégias são afetadas pelo tempo e pela volatilidade
Posição Volatilidade Aumentar Volatilidade Diminuir Tempo
Long Call
Aumento de venda longa $ Diminuir $ Diminuir $
Long Spread
Ligar ou colocar Diminuir $ Aumentar $ Aumentar $

Como podemos ver nesta tabela simples, um trader pode ganhar dinheiro comprando um spread de compra em um ambiente de alta volatilidade sem que o mercado subjacente se mova mais alto, simplesmente através da passagem do tempo e um declínio na volatilidade.

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