Opções futuras: Usando uma estratégia de negociação neutra da Delta – Educação de negociação Forex

Opções futuras: Usando uma estratégia de negociação neutra da Delta


Muitos comerciantes estão constantemente procurando uma maneira de gerenciar riscos. Empregar uma estratégia de negociação neutra delta pode ajudar a gerenciar a exposição aos mercados. Esse tipo de estratégia permitirá que traders especulativos protejam suas posições contra movimentos adversos de preços.
Como funciona uma estratégia neutra da Delta?

Uma estratégia de negociação neutra delta envolve a compra de uma opção teoricamente subestimada e, ao mesmo tempo, assume uma posição oposta no contrato futuro subjacente. Uma pergunta comum que os comerciantes têm depois dessa explicação é: “Como sei se uma opção está teoricamente subavaliada?” Prefiro usar uma plataforma de negociação de futuros que forneça essas informações. Na Makris Trading, oferecemos a plataforma Vantage, que fornecerá o preço teórico de uma opção – Faça o download de uma versão de avaliação 30 do dt Vantage.

Este exemplo abaixo analisa a compra de ouro em dezembro e a venda dos contratos futuros de ouro subjacentes. Veja a imagem abaixo:

Dezembro Gold Calss

Vamos nos concentrar nas chamadas de ouro de 1360 de dezembro. O último preço de negociação foi 1960, o pedido de compra é 2010 até 2050 e o preço teórico é 2503. Com o pedido de compra onde está, presumimos que podemos comprar uma chamada 1360 por US $ 2030. Observe que o preço teórico é $ 2503. Isso nos permite saber que a opção está subvalorizada em US $ 473. Sabendo que a opção tem um preço muito baixo, gostaríamos de aproveitar e comprar chamadas.

A próxima pergunta que os comerciantes têm é como descobrir quantos contratos futuros subjacentes vender. O delta da opção fornecerá a resposta. Uma opção de chamada sempre terá um valor delta entre 0 e 1,00. Muitos traders eliminam os pontos decimais e faremos o mesmo. Se você olhar a captura de tela acima, notará que a coluna da esquerda informará o delta da opção. Nesse caso, uma chamada 1360 tem um delta de 49. Isso significa que uma chamada 1360 será equivalente a 49% de um contrato subjacente. As opções que estão dentro do dinheiro sempre terão um delta de cerca de 50. As opções dentro do dinheiro terão um delta maior que 50 e as opções fora do dinheiro terão um delta menor que 50. Os futuros subjacentes o contrato sempre terá um delta de 100. Para que o número de futuros a serem encurtados seja neutro, basta dividir 100 (delta do subjacente) pelo delta da opção. Para o exemplo acima, você dividiria 100 por 49 e obteria ~ 2/1. Portanto, para cada duas opções de compra de ouro compradas, você venderia 1 contrato futuro de ouro.

Como estamos comprando ligações, o delta deles sempre será positivo. Como estamos vendendo os futuros subjacentes, o delta deles será negativo. O objetivo é que os deltas combinados fiquem o mais próximo possível de zero quando somados. Portanto, para o exemplo acima, adquirimos duas opções com um delta de 49 para um delta total de +98. Em seguida, vendemos um contrato futuro subjacente com um delta de -100. Nosso delta total é -2 (-100 + 98). Não é zero, mas é extremamente próximo.
Faça ajustes para permanecer Delta neutro!

Uma vez na posição, é importante fazer ajustes para permanecer delta neutro. À medida que o preço da posição se move, o delta também. Um aumento (redução) no preço do contrato futuro subjacente aumentará (diminuirá) o prêmio da opção, bem como o delta. Fazer ajustes ao longo do caminho permitirá que a posição seja o mais próxima possível do delta neutro. Um comerciante pode fazer ajustes a cada hora, diariamente ou semanalmente. Depende inteiramente dele e do que ele se sente confortável.
Uma estratégia de negociação neutra da Delta em ação

Agora, veremos uma estratégia delta neutra em ação (Observação: isso é diferente da captura de tela e dos exemplos acima. A semelhança das chamadas 1360 é uma pura coincidência). Em 7 de outubro, um trader pensa que o mercado de ouro deve continuar em alta. Os futuros de ouro de dezembro estão sendo negociados atualmente em 1357. Ele procurará sair da posição antes de 3 de novembro antes do anúncio do FOMC. Ele decide que é de seu interesse usar uma estratégia de opções neutras delta, caso suas perspectivas de mercado estejam incorretas. Ele descobre que as chamadas de ouro de dezembro de 1360 são teoricamente subavaliadas. Ele decide comprar 10 chamadas por US $ 3300 cada. O delta para as opções é 50. Para ser adequadamente protegido, ele precisará vender 5 contratos de ouro subjacentes para atingir o delta neutro.

O ouro comprado em 10 de dezembro de 1360 exige um delta total de +500 (50 * 10)
Futuros de ouro subjacentes a 5 de dezembro para um delta total de -500 (100 * 5)
Delta total = 0

3 de novembro já está aqui e o trader ainda está na posição. Suas chamadas para 1360 agora valem US $ 1640 e os futuros estão sendo negociados em 1338. Ele decide sair da posição antes do anúncio do FOMC. Ele compensa suas opções em 1640 e compra de volta seus futuros em 1338. O mercado não continuou em alta. Mas, o comerciante foi coberto, então ele deveria ficar bem, certo? Vamos dar uma olhada:

Opções:

$ 3300 (Premium pago por opção)

– 1640 (Prêmio recebido por opções de venda)

Perda de US $ 1660 por opção, para uma perda total de US $ 16, 600 (1660 * 10 opções)

Futuros:

$ 1357

– 1338

19 pontos ganhos em futuros

x $ 100 por ponto

+ $ 1900 por contrato para um ganho total de $ 9.500 (contratos de 1900 * 5)

Lucro / perda total: –16.600 + 9.500 = – perda de US $ 7.100, não incluindo comissões e taxas

Como a posição terminou tão mal? O trader tinha uma posição neutra delta e deveria ter sido protegido, certo? Errado. Dê uma olhada na manchete acima, intitulada “Faça ajustes para permanecer neutro na Delta!” O mercado está mudando constantemente; portanto, o delta está sempre mudando. Em nosso exemplo, o comerciante realmente fez 11 ajustes totais ao longo do tempo em que esteve no comércio, à medida que o delta aumentou ou diminuiu, e seu resultado foi diferente. Veja a tabela abaixo:

Gráfico de ajuste

À medida que o preço do contrato subjacente diminuiu, o delta também diminuiu. Para voltar ao delta neutro, o comerciante teve que comprar um contrato de volta, essencialmente forçando-o a comprar na baixa. Quando o preço do contrato subjacente aumentou, o delta também aumentou. Para voltar ao delta neutro, o comerciante teve que vender um contrato, essencialmente forçando-o a vender na alta. Quando chega a hora de compensar, suas posições são assim:
Compensar todas as posições em aberto
Chamadas longas de 10 de dezembro de 1360 em ouro (33.000 – 16400 = – $ 16.600)
Contrato a descoberto em 1 de dezembro de futuros de ouro a 1373,7 (1373,7 – 1338 = $ 3570)
Contrato a descoberto sobre contratos futuros de ouro de 1 de dezembro a 1345 (1345 – 1338 = $ 700)
Contrato a descoberto em 1 de dezembro de futuros de ouro a 1344 (1344 a 1338 = US $ 600)
Contrato a descoberto sobre contratos futuros de ouro de 1 de dezembro em 1359 (1359 – 1338 = US $ 2100)

Então, vamos dar uma olhada na lucratividade do comércio com os ajustes:

-16600

+11000

+ 6970

+ $ 1.370, não incluindo comissão e taxas

Os ajustes fizeram toda a diferença. Houve apenas um caso em que o profissional teve que aceitar uma perda para voltar ao delta neutro. Os ajustes para chegar ao delta neutro o ajudaram a tirar proveito da opção teoricamente subestimada, mesmo quando o mercado seguiu uma direção diferente da que ele originalmente previa. Usar uma estratégia de negociação neutra delta nem sempre gera lucro, mas é uma ótima estratégia para ajudar a gerenciar riscos. O exemplo acima usa uma posição inicial maior, mas os mesmos princípios podem ser empregados com uma posição inicial muito menor.

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