Опционы на фьючерсы: использование дельта-нейтральной торговой стратегии – Узнайте форекс

Опционы на фьючерсы: использование дельта-нейтральной торговой стратегии


Многие трейдеры постоянно ищут способ управления рисками. Использование дельта-нейтральной торговой стратегии может помочь управлять экспозицией на рынки. Этот тип стратегии позволит спекулятивным трейдерам хеджировать свои позиции от неблагоприятных движений цен.
Как работает дельта-нейтральная стратегия?

Дельта-нейтральная торговая стратегия предполагает покупку теоретически недооцененного опциона, одновременно занимая противоположную позицию в базовом фьючерсном контракте. После этого объяснения у трейдеров возникает общий вопрос: «Как я узнаю, что цена опциона теоретически занижена?» Я предпочитаю использовать платформу для торговли фьючерсами, которая предоставляет эту информацию. В Makris Trading мы предлагаем платформу Vantage, которая даст вам теоретическую цену опциона – загрузите 30-пробную версию dt Vantage.

В этом примере ниже рассматривается покупка декабрьских заявок на золото и продажа базовых фьючерсных контрактов на золото. Смотрите скриншот ниже:

Декабрь золото Calss

Мы собираемся сосредоточиться на золотых звонках 1360 декабря. Последняя цена сделки была 1960 г., цена спроса и предложения 2010 г. к 2050 г., а теоретическая цена равна 2503. При спросе на покупку, находящейся там, где она есть, мы предположим, что можем купить колл 1360 за 2030 долл. США. Обратите внимание, что теоретическая цена составляет 2503 доллара. Это позволяет нам знать, что опцион недооценен на 473 доллара. Зная, что опцион сильно недооценен, мы бы хотели воспользоваться возможностью и покупать звонки.

Следующий вопрос, который задают трейдеры, – как определить, сколько базовых фьючерсных контрактов продать. Дельта опции даст вам ответ. Опция вызова всегда будет иметь дельта-значение от 0 до 1,00. Многие трейдеры сбрасывают десятичные точки, и мы сделаем то же самое. Если вы посмотрите на приведенный выше снимок экрана, то заметите, что в крайнем левом столбце указана дельта опции. В этом случае вызов 1360 имеет дельту 49. Это означает, что один вызов 1360 будет эквивалентен 49% основного контракта. Опционы, которые имеют денежные средства, всегда будут иметь дельту около 50. У опционов “в деньгах” будет больше дельта, чем 50, а у опционов без денег будет дельта ниже 50. Базовые фьючерсы Контракт всегда будет иметь дельту 100. Чтобы определить, какое количество фьючерсов на шорт должно быть дельта-нейтральным, просто разделите 100 (дельта базового актива) на дельту опциона. Для приведенного выше примера вы должны разделить 100 на 49 и получить ~ 2/1. Таким образом, на каждые два приобретенных опциона на покупку золота вы продаете 1 фьючерсный контракт на золото.

Поскольку мы покупаем звонки, их дельта всегда будет положительной. Поскольку мы продаем базовые фьючерсы, их дельта будет отрицательной. Цель состоит в том, чтобы объединенные дельты были как можно ближе к нулю при сложении вместе. Итак, для примера выше мы купили два варианта с дельтой 49 для общей дельты +98. Затем мы продали базовый фьючерсный контракт с дельтой -100. Наша общая дельта -2 (-100 + 98). Это не ноль, но это очень близко.
Внесите изменения, чтобы остаться нейтральным дельта!

Оказавшись в позиции, важно внести коррективы, чтобы оставаться дельта-нейтральным. По мере того, как цена позиции движется, так же как и дельта. Увеличение (уменьшение) цены базового фьючерсного контракта увеличит (уменьшит) премию опциона, а также дельту. Внесение корректировок по пути позволит позиции быть как можно ближе к дельта-нейтральной. Трейдер может вносить коррективы ежечасно, ежедневно или еженедельно. Это полностью зависит от него и от того, что ему удобно.
Дельта нейтральная торговая стратегия в действии

Теперь мы рассмотрим дельта-нейтральную стратегию в действии (Примечание: это отличается от скриншота и примеров выше. Сходство вызовов 1360 – чистое совпадение). 7 октября трейдер считает, что рынок золота должен продолжить свой бычий путь. Декабрьские фьючерсы на золото в настоящее время торгуются на уровне 1357. Он будет искать выход из позиции до или 3 ноября до объявления FOMC. Он решает, что в его интересах использовать стратегию дельта-нейтральных опционов в случае, если его прогноз рынка неверен. Он находит, что золотые звонки за декабрь 1360 года теоретически занижены. Он решает купить 10 звонков за 3300 долларов каждый. Дельта для опционов составляет 50. Для того, чтобы быть правильно застрахованным, ему нужно будет продать 5 базовых золотых контрактов, чтобы достичь дельта-нейтральности.

Длинный 10 декабря 1360 золота требует общей дельты +500 (50 * 10)
Короткие 5 декабря базовые фьючерсы на золото на общую дельту -500 (100 * 5)
Общая дельта = 0

3 ноября уже здесь, и трейдер все еще в позиции. Его 1360 коллов сейчас стоят 1640 долларов, а фьючерсы в настоящее время торгуются по 1338. Он решает покинуть позицию до объявления FOMC. Он смещает свои опционы в 1640 и выкупает свои фьючерсы в 1338. Рынок не продолжил свой бычий путь. Но трейдер был застрахован, поэтому он должен быть в порядке, верно? Давайте взглянем:

Опции:

$ 3300 (Премиум оплачивается за опцию)

– 1640 (премия получена за продажу опционов)

Потеря $ 1660 за опцию для полной потери $ 16600 (1660 * 10 вариантов)

Фьючерсы:

$ 1357

– 1338

19 очков набрал в фьючерсах

х $ 100 за очко

+ 1900 долл. США за контракт на общую сумму 9 500 долл. США (1900 * 5 контрактов)

Общая прибыль / убыток: –16 600 + 9 500 = – 7 100 долл. США без учета комиссий и сборов

Как положение оказалось так плохо? Трейдер занимал дельта-нейтральную позицию и должен был быть защищен, верно? Неправильно. Взгляните на заголовок выше, озаглавленный «Внесите коррективы, чтобы остаться нейтральным дельта!» Рынок постоянно меняется; поэтому дельта всегда меняется. В нашем примере трейдер на самом деле произвел 11 полных корректировок за все время, пока он находился в сделке, поскольку дельта увеличивалась или уменьшалась, и его результат получался другим. Смотрите таблицу ниже:

Таблица регулировки

По мере снижения цены базового контракта дельта также снижалась. Чтобы вернуться к дельта-нейтралу, трейдеру пришлось выкупать контракт обратно, по сути, вынуждая его покупать по минимуму. Когда цена базового контракта увеличилась, дельта также увеличилась. Чтобы вернуться к дельта-нейтралу, трейдеру пришлось продать контракт, по сути, вынудив его продать на максимуме. Когда приходит время смещения, его позиции выглядят так:
Смещение всех открытых позиций
Длинные 10 декабря 1360 золотых звонков (33 000 – 16400 = – $ 16 600)
Короткий фьючерсный контракт на золото 1 декабря по 1373,7 (1373,7 – 1338 = 3570 долларов)
Короткий фьючерсный контракт на золото 1 декабря на 1345 (1345 – 1338 = 700 долларов США)
Короткий фьючерсный контракт на золото 1 декабря на 1344 (1344 – 1338 = 600 долларов США)
Короткий фьючерсный контракт на золото 1 декабря на 1359 (1359 – 1338 = 2100 долларов США)

Итак, давайте посмотрим на прибыльность сделки с корректировками:

-16600

+11000

+ 6970

+ $ 1370, не включая комиссионные и сборы

Корректировки сделали все различия. Был только один случай, когда трейдеру пришлось принять убыток, чтобы вернуться к дельта-нейтралу. Корректировки, направленные на то, чтобы достичь дельта-нейтральности, помогли ему воспользоваться теоретически недооцененным вариантом, даже когда рынок пошел в другом направлении, чем он первоначально ожидал. Использование дельта-нейтральной торговой стратегии не всегда приносит прибыль, но это отличная стратегия, помогающая управлять риском. В приведенном выше примере используется начальная позиция большего размера, но те же принципы могут применяться и при гораздо меньшей начальной позиции.

Recent Content

link to Индекс новых фьючерсов отслеживает курс доллара по отношению к корзине валют

Индекс новых фьючерсов отслеживает курс доллара по отношению к корзине валют

CME Group и Dow Jones Indexs объявили во вторник о запуске нового индекса под названием Dow Jones CME FX $ INDEX, который, по их словам, даст фьючерсным брокерам и трейдерам более эффективный способ торговли мировыми валютами против доллара США. Индекс представляет стоимость доллара по сравнению с корзиной из шести других международных валют: австралийский доллар, канадский […]
link to 6 необычных советов по управлению рисками для торговли фьючерсами

6 необычных советов по управлению рисками для торговли фьючерсами

В этой статье я расскажу о шести методах управления рисками, которые инвесторы обычно не рассматривают, но должны активно практиковать при торговле на фьючерсном рынке. Правильное управление своим риском не может само по себе приносить значительную прибыль, но, по моему опыту, это гарантирует, что ваша краткосрочная торговля не приведет к краткосрочному участию в рынках. Быть реалистичным. […]