Olvida lo que creías saber sobre la compra de opciones de futuros – Educación de comercio de Forex

Olvida lo que creías saber sobre la compra de opciones de futuros


¿Ha comprado una posición de opción en el pasado y el mercado se movió a su favor, solo para perder dinero en el comercio?

Lea este artículo y puede obtener algunas respuestas sobre por qué sucedió …

Las opciones de futuros son ampliamente utilizadas y, a menudo, muy mal entendidas. Innumerables veces he escuchado historias de comerciantes que me cuentan cómo compraron una llamada, y el mercado se recuperó como esperaban, pero perdieron dinero. Esta no es una situación inusual, ya que los precios de las opciones son una función de algo más que el precio. Las opciones tienen un precio usando lo siguiente:

El precio de futuros subyacente
El precio de ejercicio de la opción
Tasas de interés actuales
Volatilidad implícita

Si bien los primeros tres elementos se explican por sí mismos, el último elemento, la volatilidad implícita, es un poco más complicado. En aras de la simplicidad, ofreceré una breve explicación de la volatilidad implícita
¿Qué es la volatilidad implícita?

La volatilidad implícita es la mejor suposición del mercado de opciones sobre cuán volátil será el contrato de futuros subyacente durante el resto de la vida útil de la opción. Por ejemplo, esperaríamos razonablemente que la volatilidad implícita en el maíz sea mayor en mayo, antes de la etapa crítica de polinización para el maíz, que en noviembre, después de que se haya cosechado la cosecha. La volatilidad del precio del maíz suele ser más volátil en la primavera y el verano, ya que el clima es un gran desconocido. Al final de la temporada, después de cosechada la cosecha de maíz, generalmente hay menos incertidumbre y, por lo tanto, menos riesgo de precio. Esto generalmente se refleja en una menor volatilidad implícita en las opciones de maíz en el otoño.
Un ejemplo clásico de compra de opciones de futuros

Examinemos un ejemplo clásico de cuántos comerciantes compran opciones:

Un comerciante lee un artículo alcista en un periódico durante el fin de semana sobre el jugo de naranja y la posibilidad de daños por heladas. Los futuros del jugo de naranja ya se han recuperado a 80 centavos, pero podrían subir mucho más si una congelación severa dañara la cosecha. El comerciante sospecha que si una congelación no se materializa, los precios probablemente se venderán con fuerza, y no desea aceptar ese riesgo. El lunes por la mañana, el operador paga 2.65 centavos ($ 397.50) por una llamada de 90 centavos que tiene 90 días hasta el vencimiento, y es 10 centavos del dinero. La volatilidad implícita es relativamente alta en 40%, pero al comerciante le gusta la seguridad de saber que lo máximo que puede perder es la prima que pagó más las tarifas.

¿Esta estrategia parece sólida? ¿Tal vez has comprado una opción de manera similar?
Cómo puedes estar “correcto” y aún “equivocado”

Supongamos que hay un pequeño evento de heladas que impide que los precios caigan, y al final de noventa días los futuros de jugo de naranja han subido de 11 centavos a 91 centavos. El operador estuvo mayormente en lo correcto en su análisis, porque durante el período de noventa días los futuros se han recuperado 11 centavos o 13.75%. Desafortunadamente, nuestro operador necesitaba que el mercado estuviera en 93 centavos, o un aumento del 16.25% para alcanzar el punto de equilibrio. El operador rechaza las opciones, o potencialmente peor aún, comienza a buscar solo estrategias de venta de opciones.
Demasiado tarde, muy lejos, demasiado tiempo

Analicemos las acciones del comerciante y veamos qué errores cometió con este comercio:

El primer error fue leer un artículo de periódico y simplemente comprar una llamada al siguiente día hábil. Si un evento o una noticia importante está en el periódico, generalmente tiene un precio en el mercado. En cualquier momento, los precios de las opciones generalmente reflejarán cualquier riesgo de precio potencial que se anticipa para los futuros subyacentes. Esto frecuentemente empeora por el interés adicional que una noticia o evento trae al mercado. En nuestro ejemplo, los precios pueden haber sido más altos para las opciones, en parte debido a las noticias sobre las heladas, y en parte debido a la demanda de opciones de compra que trajeron estas noticias.
¿Alguna vez sabe qué tan lejos podría moverse un mercado? Mantenga sus precios de ejercicio cerca del dinero.

El segundo error que cometió el comerciante fue comprar una opción que estaba demasiado lejos del dinero. Recordará que compró una opción de compra de 90 centavos cuando los futuros subyacentes estaban en 80 centavos, por lo que su opción de opción elegida fue el 12% del dinero. En el mundo de las acciones de Internet, un movimiento del 12,5% no es inusual, pero en el mundo de los productos físicos es un gran movimiento porcentual. Parte de la razón por la cual los contratos de futuros ofrecen apalancamiento es que los productos básicos generalmente no realizan grandes movimientos en términos porcentuales con mucha frecuencia. Cuanto más lejos esté el precio de ejercicio de una opción del precio actual de futuros, menos probable será que canjee el dinero. Es un hecho simple de las estadísticas que los movimientos de mayor varianza son menos probables.
El tiempo puede no estar de tu lado …

El tercer error, y probablemente el más importante, fue el tiempo restante de la opción. Sostengo que una opción con 90 días restantes hasta el vencimiento tiene demasiado valor de tiempo para aprovechar potencialmente una expectativa a corto plazo en el contrato de futuros subyacente.
¿Un reclamo controvertido?

Es probable que el tercer elemento anterior levante muchas cejas, ya que la sabiduría convencional sugiere que las opciones a corto plazo pierden rápidamente su valor de tiempo y deben venderse, no

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